什么因素导致国际收支失衡？

1. 什么因素导致国际收支失衡？

2. 国际收支失衡是怎样表现的?

　　（1） 偶发性因素造成的国际收支失衡。
　　临时性不平衡是短期的，由非确定或偶然因素引起的。这种性质的国际收支失衡程度一般较轻，持续时间不长，带有可逆性，可以认为是一种正常现象。在浮动汇率制度下，这种性质的国际收支失衡有时根本不需要政策调节，市场汇率的波动有时就能将其纠正。在固定汇率制度下，一般也不需要用政策措施，只须动用官方储备便能加以克服。譬如，由气候骤变，骚乱等因素因素引起的国内产量下降，造成出口供给减少，进口需求增加。
　　（2） 周期性因素造成的国际收支失衡。
　　周期性不平衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。当一国经济处于衰退期时，社会总需求下降，进口需求也相应下降，国际收支发生盈余。反之，如果一国经济处于扩张和繁荣时期，国内投资与消费需求旺盛，对进口的需求也相应增加，国际收支便出现逆差。周期性不平衡在二战前的发达资本主义国家中表现得比较明显。在战后，其表现经常受到扭曲。比如，1981——1982年发达资本主义国家（除日本外）在衰退期普遍伴有巨额的贸易逆差。
　　（3） 结构性因素造成的国际收支失衡。
　　结构性不平衡是指国内经济，产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。结构性失衡通常反映在贸易帐户或经常帐户上。结构性失衡有两层含义。第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。比如，一国的国际贸易在一定的生产条件和消费需求下处于均衡状态。当国际收支发生变化，新产品不断淘汰老产品，新款式高质量产品不断淘汰旧款式低质量产品，新的替代品不断出现的时候，如果该国的生产结构不能及时根据形势加以调整，那么其原有的贸易平衡就会遭到破坏，贸易逆差就会出现。像这种含义的结构不平衡，在发达国家和发展中国家都有发生。另一层含义的结构性不平衡，是指一国的产业结构比较单一，或其产品出口需求的收入弹性低，或虽然出口需求的价格弹性高，但进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。这层含义的结构性不平衡在发展中国家表现得尤为突出。
　　结构性不平衡与临时性不平衡不一样，具有长期的性质，扭转起来相当困难。
　　（4） 币性因素造成的国际收支失衡。
　　货币性失衡是由于一国的价格水平，成本，汇率，利率等货币性因素的变动所造成的国际收支失衡。如果一国货币数量发行过多，该国的成本与物价普遍上升，由此必然导致出口减少，进口增加。另外，本国利息率也会下降，造成资本流出增加，流入减少，使国际收支出现赤字。货币性失衡不仅与经常帐户收支有关，也与资本帐户收支有关。
　　（5） 收入性因素造成的国际收支失衡。
　　一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。国民收入相对快速增长的原因是多种多样的，可以是周期性的，货币性的，或经济处于高速增长阶段所引起的。
　　（6） 外汇投机和不稳定的国际资本流动造成的国际收支失衡。
　　这是由于实行浮动汇率制后汇率变动的风险所带来的失衡。国际金融市场上存在巨额的游资（Hot Money），一有风吹草动，这些资金就会在各国之间频繁移动，以追求投机利润。这种变化莫测的短期资本流动常常造成一国国际收支的不稳定。

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3. 国际收支失衡是怎样表现的?

　　2005年底，十个亚洲经济体，包括中国、日本，还有四个最新的工业化国家，就是东亚的四国，还有其他的东盟国家他们在外汇储备方面已经达到了2.6万亿。在过去的几个月当中，我们可以看到虽然外汇储备的增加量不像过去那么明显，但是我们仍然可以用这样一个数字可以看到，中国在外汇储备中占了66%，而那些新兴的工业化国家占了28%，其他的东盟国家占了差不多7%。

　　这几年，这十个外汇国家的储备增加了一倍，实际上比一倍还多，在06年的时候已经达到了7点多万亿，这是非常巨大的一个增长。同时在2005年的时候我们可以看到这个储备金的增长是有一个急剧下降的，04年的时候增长达到了5千多亿美元，05年的时候的增长只是2千4百多亿，日本尤其是减少的最为剧烈的一个国家，它的外汇储备增加量只是4亿美元，这意味着什么呢？是不是意味着我们正在进行相关的调整呢？实际上很多人都认为，而且IMF的人也认为市场的力量正在发挥作用，使全球的失衡能够处在控制范围之内，而且我们现在已经开始进行相关的调整了，这是华盛顿一些人的观点，但是我本人并不赞同这样一个观点，我并不认为我们现在已经开始进行相关的调整了。

　　原因是这样的，因为这十个国家的外汇储备量，而实际上这十个国家也是造成全球失衡的最主要的一个原因。而在过去我们可以看到，现在整个地区的赢余仍然是要占整个这些国家GDP的4%到5%，在过去几年中一直是这样。所以就东亚来说，全球的失衡状况仍然会是一个非常严重的问题，而且东亚在未来的几年当中仍然会成为全球失衡的一个最主要的原因。而且我们看到在美国没有做一些政策方面的调整，如果东亚国家，包括中国，如果进行政策的调整来减少经常项目的赢余的话，那么现在我们可以看到其他地区的赢余的增长将会受到抵消。在欧元区、在拉美地区都是如此。

　　实际上东亚国家的50%的赢余都是和美国在05年的贸易有关系的，在这50%当中中国又占了整个东亚的贸易余额的57%、贸易顺差的57%，所以这就意味着在所有的国家当中，中国实际上是造成全球失衡的一个最主要的来源，而这一点是不容否认的。

　　还有另外的一点，在05年的时候外汇储备增长方面有一个急剧的下降，这里面有一个非常重要的因素，就是从日本、香港、新加坡的资金流出，这些国家想要稳定资金的流出，这样能稳定汇率，我的问题是这是不是一个政策性的反应，就是特别是在我们处理全球失衡问题方面这是不是一个正确的解决方案，我其实对这个问题还不很确认。

　　我们现在可以看到在东盟四国当中我们在看到内需逐渐的扩大，究竟什么是造成全球失衡的原因呢，这里我们有一些基本的原因。我们有八个因素来考虑，我们征求了这八个人的意见，但是他们都有各种不同的意见，没有人能够具体的说究竟什么造成了全球的失衡，但是除了罗宾汉这个人以外，其他人都认为全球的失衡发展的非常迅速，而且并没有对造成什么不好的影响，这也是我很多朋友都持这样的观点。

　　几天之前我收到了考斯曼的论文，他说美国的资产和美国的负债并没有很好的衡量，如果你能正确衡量这些因素的话美国并没有累积或者积累任何的债，你可以在这方面开展自己的探索。但是我并不认为失衡的状况不严重，实际上我认为这是一个非常重要的问题，还需要我们在政策方面作出积极的反应。而且大多数的与此相关的这些国家都应该在政策方面作出积极的响应，而很多的有赤字的和赢余的这些国家都应该作出积极的响应。

　　如果我们看一下在美国的储蓄和投资的话，总的储蓄占GDP的比率是有所提高，但是在美国的储蓄和投资方面仍然存在很大的差距，如果你看一下日本的储蓄环境的话，那么你可以看到日本的投资在增长，但是仍然在储蓄和投资方面存在巨大的差距。家庭储蓄率占GDP的比率是在不断的增长，但是储蓄和投资之间的仍然很大，在其他小的东亚国家在新兴的工业化国家还有东盟的国家中可以看到，储蓄占GDP的比率在提高，但是他们储蓄仍然远远的高于投资。在中国也是一样，中国的储蓄占GDP的比率仍然高达50%，我不知道是不是他的投资也能够超过40%，但是不管怎么说，在储蓄和投资之间仍然存在很大的差距。

　　如果看一下美国，美国储蓄太少了，而亚洲国家储蓄太多了，应该找谁的错呢？是应该责备美国的储蓄太少，还是应该责备亚洲国家储蓄太多呢？在我们看来当然美国人的储蓄率实在是太低了。我们要问一个非常简单的问题，现在美国的经常项目的赤字是占了很大，有人说这个比率会在未来的五年当中会增加到10%，但是在某种阶段上外国的央行可能决定会停止来对美国的经常项目的赤字来提供资金，他们可能会这么做，有这样的可能性，很快美国的经常项目的赤字是不能够持续的，如果是这样的话对全球经济会产生什么样的影响呢，我们已经听到了若格和罗宾汉的一些研究。

　　现在我们看美国赤字的突然破坏对整个东亚经济和对拉美的经济会产生什么影响，我们会以此来看如果有些外国银行停止对美国经常项目的赤字提供支持，会产生什么样的影响，美元将会贬值，它的贬值率会达到20%，而且美国的利率会极大的提高。这些利率的提高，以及美元对主要货币的贬值会产生什么样的影响呢？这里有两个渠道，东亚尤其是两个渠道会受到影响，一个就是贸易的渠道，一个就是财政方面的渠道。我认为在财政或者金融渠道他们会收到的影响非常的严重，而且在未来的几年当中也许会造成这些金融方面的危机，当然总的储备量是非常低的，这当然是有争议的问题，现在还没有任何证据表明，在美国利率的提高和新市场的利差之间有任何的关联关系，但是我们可以看到那些有赤字的国家并不是这些东亚的国家。

　　究竟贸易渠道会怎么样呢？我们知道包括中国和韩国在内，很多的国家都在依赖外贸、依赖出口来进行增长，那么这是毫无疑问的，就是都依赖美国市场进行出口，所以如果美国进口缩减的话会影响东亚国家的经济，而且这些东亚经济将会遭受到很大的经济衰退。由此他们会更加的关注这样的危机会带来的金融方面的不好的影响，假设全球失衡是一个非常重要的问题，需要东亚国家、美国和欧洲作出政策方面的一些响应，那么东亚国家应该做怎样的政策调整呢。很多亚洲的经济体正在减少他们的储蓄，另外想维持他们对汇率和美元和主要货币的稳定性，这样他们要来采取这样的措施。

　　我并不认为这是政策的反应，因为现在在经常项目上有很多的赢余，就是说私人对于财产是增加的，同时我觉得这个市场可能是变得非常不可预测了，你不知道这些私人投资者到时候干什么，什么时候把美元拿出去，一会儿换成什么货币等等，你都不知道，所以除了外国资产由私人占有的越来越多的情况，有可能还会另外的危机的存在。

　　对于日本来说，日本现在做的是非常好的，现在可能是2.8%的GDP的增长，另外基本上结束了通货紧缩，现在他们出口增加了，日元也有所贬值。我们知道他们的投资有所上升了，国内的需求也是不断增加的，他们的储蓄作为GDP的百分比来讲，仍然是维持一样的。也就是说投资率会增加更高一些，主要由于他们经常性项目下是仍然会有相对于GDP的3%的赢余。现在中国也是10%的增长率，而且没有看到通货膨胀的迹象，同时也没有任何的真正的工资的变化，特别是在出口导向型的行业中增长也是非常大的，我看到很多研究表明增长率是6%，非常大。在中国已经是很多的全球不平衡的主要原因，另外有很多经常项目下的赢余，大概在今后的几年还会维持在很高的水平，可能经常项目下赢余仍然是占GDP的6.7%，所以宏观经济的政策是采取了一些。

　　我在这里还想听听中国的同事对这个问题的阐述，汇率的政策我不想多说了，你可以看一下汇率的变化，除了韩国以外其他国家的汇率，包括了中国仍然是稳定的，而且有所下降了，特别是日本的情况下。另外韩国我们看到有16%的升值，实值可能是6到7个月，韩国也是进行了相关的调整，像美国希望的那样进行了调整，但不知道这个方法是不是对，我不知道。

　　我们再看一下市场可能会希望人民币继续的升值，我们看到在其他亚洲国家的调整是什么样呢，比如四过还有经济工业化的国家，他们也在进行相应的政策调整。事实上来讲，他们不会带来更多的全球不平衡，其实很多的国家已经认识到他们经常性项目下赤字了。

　　我们再看一下这些国家的汇率，比如印度尼西亚、泰国等等，他们真正的汇率都有所上升了，我们再看一下东亚国家政策上的区域性合作，汇率政策的合作，我想双边的，我觉得单边的升值可能不会太有效，其他国家的，比如说所有的东亚国家的货币都升值会怎么样子呢？我们可以看到，可能是会更有效，但是也是不会有太大差异的。我觉得我们可能应该有一个汇率政策的协调机制，这样才能够我们有一个非常重要的政策的框架，中国应该有一个更灵活的汇率，我想很多其他的东亚的政策制定者也是持有同样的观点，日本应该起到更重要的作用，这是毫无疑问的，因为日本仍然是世界第二大的储备国。同时他还要必须增加国内的需求，现在包括美国政策在内，他们也没有要求这么做，实际上日本做了所有的东西，比如说把他的货币政策、财政政策拓展，在这里日本我就不多谈了，但是我说了如果没有日本的合作，亚洲国家做不了什么。再看到日本的汇率政策，日本应该决定一下，原来是不是区域性的安排了一部分，在这里应该谈一下汇率方面的政策。

　　我们看一下区域方面的政策，因为我们有欧洲方面的朋友，我想欧美的朋友告诉东亚的这些国家你们做什么了，比如说政策方面有什么样的变化，你认为东亚应该做什么，你们可以想一下这方面的观点。

　　另外还有非常重要的一方面，就是这种单边的政策是不会太有效的，必须是由其他国家的政策的变化，比如欧洲的变化、美国的变化、东亚的变化才行，否则光是东亚单独的调整政策不能解决全球不平衡的问题，我以前也谈到了这一点，如果我们减少了经常项目下的赢余，那么美国如果仍然是有很大的经常项目下的赤字的话，那么东亚的赢余就会转移到欧洲或者是石油生产国或者拉丁美洲这些国家，这样我们的建议就是说，我们现在应该像美国、欧盟、日本、中国，应该在一起来决定再讨论一下你们应该做什么能解决全球不平衡的问题，而不是告诉别的小的国家去做什么，而是这个时候这几个主要的经济体应该坐在一起谈一下决定一下他们应该做什么，首先他们应该决定这种不平衡是不是主要的问题，如果认为不是主要的问题那就没问题了，你们如果认为是主要的问题呢，那么你们就应该有一些解决方案。比如说进行一些政策方面的合作和协调，然后你们可能会决定在这个框架中，包括俄罗斯和其他的石油生产国，现在的问题就在于谁来发起这个协议呢、来进行这样的政策的协调呢？美国对此不感兴趣，欧美也没做什么，很明显，日本和中国应该来做这样的一些组织工作。

　　再有，我认为我们现在应该来看一下国际金融体制的改革了，我们也记得在金融危机之后每个人都谈到国际金融体制的过程，谈到创立一个新的国际金融框架。2000年之后没人谈这个问题了，人们就觉得这是不感兴趣的议题了，他们觉得这不是重要的问题了，我觉得我们应该继续来谈一下应该需要什么样的改革，使得我们东亚能够参与到全球的金融体系中去，起码能够促进一个更稳定的东盟和全球金融体制的这种结合。

4. 什么因素导致国际收支失衡？

它即包括清偿债权债务所发生的货币收支，也包括无偿的对外援助、其他单方面转移及以货易货等不发生货币收支的行为。
一国国际收支状况通常是通过国际收支平衡表来体现的。国际收支平衡表是指系统记录一国一定时期内国际收支项目和金额的一种统计表，集中反映异国国际收支的状况。国际收支平衡表采用复式计帐法，主要内容包括经常项目、资本和金融项目以及平衡项目三个子帐户。经常项目主要记录货物和服务的进出口以及收入分配交易，具体区分为货物和服务、收益、经常转移三个项目。资本和金融账户包括资本账户和金融账户，前者涉及各种非金融投资，记录资本转移和无形非生产资产的交易，后者则记录各种金融交易。平衡项目是为了平衡经常项目与资本项目缺口而设置的调节性项目。
在国际收支平衡表里，国际收支最后总是平衡的，这种平衡是会计意义上的平衡。但在实际当中，国际收支经常存在不平衡，即出现不同程度的顺差或逆差，导致国际收支失衡，其主要原因如下：
（1）结构性失衡：因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，引起本国国际收支不平衡。
（2）周期性失衡：跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况。
（3）收入性失衡：一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡。一定时期一国国民收入多，意味着进口消费或其他方面的国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。
（4）货币性失衡：因一国币值发生变动而引发的国际收支不平衡。当一国物价普遍上升或通胀严重时，产品出口成本提高，产品的国际竞争力下降，在其他条件不便、变的情况下，出口减少，与此同时，进口成本降低，进口增加，国际收支发生逆差。反之，就会出现顺差。
（5）政策性失衡：一国推出重要的经济政策或实施重大改革而引发的国际收支不平衡。

5. 国际收支失衡是什么原因造成的？

产生国际收支失衡的主要原因
（一）结构性失衡
一国的国际收支状况往往取决于贸易收支状况。如果世界市场的需求发生变化，本国输出商品的结构也能随之调整，改该国的贸易收支将不会受到影响;相反，如果该国不能适应世界市场的需求而调整商品的输入结构，将使贸易收支和国际收支发生不平衡。由这类因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，而引起本国国际收支不平衡，称为结构性不平衡。
（二）周期性失衡
西方国家经济受再生产周期规律的制约。在再生产周期的各个阶段，由于人均收入和社会需求的消长，会使一国的国际收支产生不平衡。由于生产和资本国际化的发展，主要西方国家经济周期阶段的更替会影响其他国家经济，致使各国发生国际收支不平衡。这类跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况，称为周期性不平衡。
（三）收入性失衡
一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡，可能是由于经济周期阶段的更替，也可能是由于经济增长率的变化所引起的。一国国民收入的增减，会对其国际收支产生影响：国民收入增加，贸易支出和非贸易支出都会增加；国民收入减少，则贸易支出和非贸易支出也会减少。这种由于国民收入的变化所引起的国际收支不平衡，称为收入性不平衡。
（四）货币性失衡
在一定的汇率水平下，一国货币如果高估，则该国商品的货币成本与物价水平高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使出口减少和进口增加；相反，则出口增加和进口减少。这种由于货币对内价值的高低所引起的国际收支不平衡，称为货币性不平衡。
（五）政策性失衡
由于一国推出重要的扩张或紧缩的财政或货币政策，或者实施重大改革而引发的国际收支不平衡。
（六）贸易竞争性失衡 由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡
（七）过度债务性失衡 一些发展中国家在发展民族经济的过程中，违背了量力而行的原则，借入大量外债，超过了自身的承受能力，同时一些发达国家实施高利率政策和保护主义措施，结果使发展中国家贸易条件进一步恶化，国际收支逆差不段扩大
（八）偶发性原因
除以上各种经济因素之外，政局动荡和自然灾害等偶发性因素，也会引起贸易收支的不平衡和巨额资本的国际移动，因而使一国国际收支不平衡。
就上述各个原因来说，经济结构性因素和经济增长率变化所引起的国际收支不平衡，具有长期、持久的性质，而被称为持久性不平衡；其他因素所引起的国际收支不平衡，仅具有临时性，因而被称为非持久性不平衡。

6. 什么是国际收支不平衡

国际收支出现不同程度的顺差或逆差，这就是国际收支失衡（disequilibrium）的含义。
自主性交易是否平衡，是衡量国际收支长期性平衡的一个重要标志。
国际收支失衡的主要表现
（一）结构性失衡
  因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，引起本国国际收支不平衡。
（二）周期性失衡
  跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况。
（三）收入性失衡 
  一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡。一定时期一国国民收入多，意味着进口消费或其他方面的国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。
（四）币性失衡
  因一国币值发生变动而引发的国际收支不平衡。当一国物价普遍上升或通胀严重时，产品出口成本提高，产品的国际竞争力下降，在其他条件不便、变的情况下，出口减少，与此同时，进口成本降低，进口增加，国际收支发生逆差。反之，就会出现顺差。
（五）政策性失衡
  一国推出重要的经济政策或实施重大改革而引发的国际收支不平衡

7. 为什么国际收支会失衡?

产生国际收支失衡的主要原因
（一）结构性失衡
一国的国际收支状况往往取决于贸易收支状况。如果世界市场的需求发生变化，本国输出商品的结构也能随之调整，改该国的贸易收支将不会受到影响;相反，如果该国不能适应世界市场的需求而调整商品的输入结构，将使贸易收支和国际收支发生不平衡。由这类因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，而引起本国国际收支不平衡，称为结构性不平衡。
（二）周期性失衡
西方国家经济受再生产周期规律的制约。在再生产周期的各个阶段，由于人均收入和社会需求的消长，会使一国的国际收支产生不平衡。由于生产和资本国际化的发展，主要西方国家经济周期阶段的更替会影响其他国家经济，致使各国发生国际收支不平衡。这类跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况，称为周期性不平衡。
（三）收入性失衡
一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡，可能是由于经济周期阶段的更替，也可能是由于经济增长率的变化所引起的。一国国民收入的增减，会对其国际收支产生影响：国民收入增加，贸易支出和非贸易支出都会增加；国民收入减少，则贸易支出和非贸易支出也会减少。这种由于国民收入的变化所引起的国际收支不平衡，称为收入性不平衡。
（四）货币性失衡
在一定的汇率水平下，一国货币如果高估，则该国商品的货币成本与物价水平高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使出口减少和进口增加；相反，则出口增加和进口减少。这种由于货币对内价值的高低所引起的国际收支不平衡，称为货币性不平衡。
（五）政策性失衡
由于一国推出重要的扩张或紧缩的财政或货币政策，或者实施重大改革而引发的国际收支不平衡。
（六）贸易竞争性失衡 由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡
（七）过度债务性失衡 一些发展中国家在发展民族经济的过程中，违背了量力而行的原则，借入大量外债，超过了自身的承受能力，同时一些发达国家实施高利率政策和保护主义措施，结果使发展中国家贸易条件进一步恶化，国际收支逆差不段扩大
（八）偶发性原因
除以上各种经济因素之外，政局动荡和自然灾害等偶发性因素，也会引起贸易收支的不平衡和巨额资本的国际移动，因而使一国国际收支不平衡。
就上述各个原因来说，经济结构性因素和经济增长率变化所引起的国际收支不平衡，具有长期、持久的性质，而被称为持久性不平衡；其他因素所引起的国际收支不平衡，仅具有临时性，因而被称为非持久性不平衡。

8. 是什么原因导致国际收支不平衡

　　答案是货币体系。
　　理由很简单，早在使用黄金为货币本位的时代，当一个国家黄金储备用完时，他就不可能从他国购得商品，所以国际收支不平衡的现象不可能出现。
　　而现在的国际货币体系，由于黄金的产量跟不上其他商品的产量，所以作为价值符号的货币与黄金脱钩，转勾生产力最强的国家所使用的货币，既美元。
　　可是美元本身是有问题的，它不是用商品作货币的担保，而是用美国政府的信用做担保，美元就是以国家的名义借贷和放贷，只要世界各国认可这信用，即便货币本身不代表任何价值，仍然可以代替如黄金等实物货币在国际市场上流通。
　　国际收支平衡的情况，是当美国没有黄金时，他就无法从他国购物。但国际结算货币是美元时，美国就可以通过多印钞票支付。于是钞票越印越多，多到他国那的满手是美元，持有其他货币的人要求美元贬值，持有美元的人不同意，于是为了美元不贬值，美国又通过发行国债将流入国际市场的美元买回来。从形式上看美国政府没有多印美元，但是一旦到期的国债无力偿还，发行新的国债又遇到困难，势必使原来发行的国债统统变成货币，通过通货膨胀的方法缩小国际收支的差距，即美元贬值。
　　简单的说法，以个人的名义借贷和放贷，将产生个人层次上的收支不平衡；
　　以国家的名义借贷和放贷，将产生国家层次上的收支不平衡，即国际收支不平衡。