已知企业筹钱的三种方式，一时发行长期债券，二是优先股，三是普通股，计算三个的个别资本成本和综合资本

1. 已知企业筹钱的三种方式，一时发行长期债券，二是优先股，三是普通股，计算三个的个别资本成本和综合资本

长期债券的发行成本是债券，如果考虑到避税的作用，长期债券资金成本=债券利率*（1-税率）
优先股比较复杂，简单的非累积，非转让的资金成本是优先股息率，但如果股息非固定，且可转让，累积，则需要一个权证模型进行资金成本估算，
普通股的资金成本=无风险收益率+贝塔*（权益风险回报率-无风险收益率）

综合资金成本=长期债券/总资本*利率（1-税率）+优先股/总资本*优先股利+普通股/总资本*普通股回报

总资本=长期债券+优先股+普通股

实际计算时，还有很多需要注意，详细请参照公司理财的相关书籍

2. 一般来说，在各种筹资方式中，资金成本最高的是（） A发行债卷 B发行优先股 C发行普通股 D从银行借款

资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。

资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不作为企业筹集费用。因为此手续费并未通过企业会计帐务处理，企业是按发行价格和除发行手续费后的净额入帐的。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。

长期借款资金成本率＝借款利息率×（1－所得税率） *100%
债券资金成本率＝（债券面值×票面利率）×（1－所得税率）/[债券的发行价格×（1－债券筹资费率）] *100%
普通股股票资金成本率有好几种计算公式： 　　常用的是：无风险利率＋贝塔系数×（市场报酬率－无风险利率） 　　如果股利固定不变，则：普通股股票资金成本率＝每年固定的股利/[普通股发行价格×（1－普通股筹资费率）] 　　如果股利增长率固定不变，则普通股股票资金成本率＝预期第一年的股利/[普通股发行价格×（1－普通股筹资费率）]＋股利固定增长率 　　
留存收益的资金成本率与普通股股票的资金成本率计算公式基本相同，只是不需要考虑筹资费率。

3. 长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ）。

长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点有筹资速度快、筹资弹性大。
长期筹资是指筹集和管理可供企业长期（一般为1年以上）使用的资本。长期筹资的资本主要用于企业新产品、新项目的开发与推广，生产规模的扩大，设备的更新与改造等，因此这类资本的回收期较长，成本较高，对企业的生产经营有较大的影响。
长期借款
（1）长期借款指企业向银行或其它非银行金融机构借入的使用期限在1年以上（不含1年）的借款。
（2）长期借款按是否需要担保，分为信用借款和担保借款等。
（3）长期借款的偿还方式包括：定期支付利息、到期一次性偿还本金的方式；定期等额偿还方式；平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还下的大额部分方式。
（4）与其他长期筹资方式相比，长期借款的特点为：筹资速度快，筹资成本较低，借款弹性较大，但限制条款较多。

发行债券
（1）债券是一种发行人承诺在某一特定的时日将利息与本金付给债券持有人的债权债务凭证。
（2）债券的基本要素包括：债券的面值、债券的期限、债券的利率和利息、债券的价格。
（3）债券按发行主体不同分为：政府债券、金融债券和企业（含公司）债券；按有无抵押担保，分为信用债券和有担保债券；按是否可转换成股份，分为公司债券（不可转换债券）和可转换公司债券等。
（4）债券筹资的特点：资金成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用；但债券筹资的筹资风险高，限制条件多，筹资额在限。

4. 4 长期借款筹资优缺点有哪些？发行债券筹资的优缺点有哪些

4长期借款筹资的优缺点。
长期借款的优点。
（1）借款筹资速度快。企业利用长期借款筹资，一般所需时间较短，程序较为简单，可以快速获得现金。由于企业与银行直接打交道，可根据企业资金的需求状况提出要求，而且因为企业经常性的与银行交往，彼此相互了解，对借款合同的有关条款内容和要求也相对熟悉，从而能避免许多不必要的麻烦。对企业来讲，与一家银行或为数不多的金融机构打交道要比同一大批债券持有人打交道方便得多。
（2）借款成本较低。利用长期借款筹资，其利息可在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本，因此比股票筹资的成本要低得多；与债券相比，借款利率一般低于债券利率。此外，由于借款是在借款企业与银行之间直接商定。因而大大减少了交易成本。
（3）借款弹性较大.在借款时，企业与银行直接商定贷款的时间、数额和利率等;在用款期间，企业如因财务状况发生某些变化，亦可与银行再行协商，变更借款数量及还款期限等。
(4)企业利用借款筹资，与债券一样可以发挥财务杠杆的作用。
(5)易于企业保守商业秘密。向银行办理借款，可以避免向公众提供公开的商业信息，因而也有利于减少财务秘密的披露，对保守商业秘密有好处。

（二）长期借款的缺点。
(1)筹资风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，企业的偿付压力很大，故借款企业的筹资风险较高。
(2)限制条件较多.银行为了保证贷款的安全性，对借款的使用附加了许多约束条件，这可能会影响到企业以后的筹资和投资活动。
（3）筹资数量有限。一般不如股票、债券那样可以一次筹集到大笔资金。

发行债券筹资的优点：
1.资本成本较低。与股票的股利相比，债券的利息允许在所得税前支付， 公司可享受税收上的利益，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。
2.可利用财务杠杆。无论发行公司的盈利多少， 持券者一般只收取固定的利息，若公司用资后收益丰厚，增加的收益大于支付的债息额，则会增加股东财富和公司价值。
3.保障公司控制权。持券者一般无权参与发行公司的管理决策， 因此发行债券一般不会分散公司控制权。
4.便于调整资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下，便于公司主动的合理调整资本结构。

债券筹资的缺点：
1.财务风险较高。债券通常有固定的到期日，需要定期还本付息，财务上始终有压力。在公司不景气时，还本付息将成为公司严重的财务负担，有可能导致公司破产。
2.限制条件多。发行债券的限制条件较长期借款、融资租赁的限制条件多且严格，从而限制了公司对债券融资的使用，甚至会影响公司以后的筹资能力。
3.筹资规模受制约。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产值的40%

5. 财务管理题：公司的长期资金来自发行债券、银行长期借款、发行优先股和普通股筹资。具体资料如下：

债券资金成本率=8%*(1-40%)/(1-4%)=5%
银行借款资金成本率=10%*(1-40%)=6%
优先股资金成本率=12%/(1-5%)=12.63%
普通股资金成本率=(2/10)/(1-6%)+5%=26.28%
总筹资金额=4000万+2000万+4000万+10*1000万=2亿
综合平均资金成本率=5%*(4000万/2亿)+6%*(2000万/2亿)+12%/(1-5%)*(4000万/2亿)+[(2/10)/(1-6%)+5%]*(10*1000万/2亿)=17.26%

6. 长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是( )。

B
答案解析：
[解析]
借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券融资面对的是社会广大投资者，协商改善融资条件的可能性很小。选项A是共性不是特点。选项C、D是债券筹资的特点。

7. 1.已知某公司当前资金结构如下：筹资方式：长期债券（年利率8%）、普通股（4500万股）、留存收益

1）计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润：
[(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000)=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500
  EBIT=1455(万元)

（2）乙方案财务杠杆系数
=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)]=1455/(1455-330)=1.29

（3）因为：预计息税前利润=1200万元<EBIT=1455万元
   所以：应采用甲方案（或增发普通股）

（4）因为：预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元
     所以：应采用乙方案（或发行公司债券）

（5）每股利润增长率=1.29×10%=12.9% 

你的题目打错了，甲方案发行普通股不是100是1000万才对。害了我半天。

8. 从公司理财的角度看,与长期借款筹资相比较,普通股筹资的优点是...?

　　1、长期借款筹资的优点主要有:(1)筹资速度快;(2)借款弹性较大;(3)借款成本较低;(4)可以发挥财务杠杆的作用。 
　　长期借款筹资的缺点主要有:(1)筹资风险较高;(2)限制性条款比较多;(3)筹资数量有限。
　　2、普通股筹资的优点 ：
　　（1）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付息的风险。
　　（2）股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。
　　（3）股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还。在公司持续经营期间可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。
　　（4）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。 　（5）股票融资有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。
　　缺点 ：
　　（1）资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利润中支付，不具有抵税作用。另外，普通股的发行费用也较高。
　　（2）股票融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求。
　　（3）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散。
　　（4）新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。